摩根士丹利：比亚迪库存消化接近尾声 海外销售或成为增长引擎

摩根士丹利称，比亚迪股价自 5 月高点以来已下跌 30%，主要受业绩不及预期和指引下调影响。该行认为库存消化即将完成，反内卷政策的影响也将逐步减弱，对该股维持超配评级。展望 2026 年，预计比亚迪海外销量将达到 160 万-180 万辆，同比增长 68%-89%。这一目标虽具挑战性，但仍有可能实现。预计比亚迪未来三年海外产能将增长约 50%；海外销售占比的提升将有助于整体利润率的改善。